Política monetária

Resumo

O segundo semestre de 2023 foi marcado por uma flexibilização na política monetária com seguidas reduções na Selic. Após quase um ano de manutenção da Selic em 13,75%, o COPOM iniciou em agosto um ciclo de redução na taxa de juros, que terminou o ano de 2023 no patamar de 11,75%. Essa flexibilização na política monetária ocorreu diante da desaceleração da inflação (o IPCA caiu de 5,77% em janeiro para 4,62% em dezembro, patamar dentro da meta de inflação estabelecida para o ano de 2023) e das defasagens no mecanismo de transmissão da política monetária. Faz-se importante destacar que, embora houvesse essa flexibilização, a taxa básica de juros continuou em um patamar elevado no ano de 2023 devido, principalmente, a desancoragem das expectativas, cenário externo adverso, hiato do produto apertado e mercado de trabalho resiliente. Ao observar os dados da inflação por faixa de renda medida pelo IPCA, verifica-se que, no acumulado do ano em 2023, todas as faixas de renda apresentaram desaceleração da inflação em relação ao ano de 2022. Além disso, também é possível verificar que a desaceleração foi mais intensa para os indivíduos de renda muito baixa, com a inflação saindo de 6,35% em dezembro de 2022 para 3,27% em dezembro de 2023, uma redução de 3,08 p.p. algo explicado pela queda nos preços de algumas classes de alimentos, o que trouxe um alívio inflacionário maior para as famílias mais pobres. O saldo da carteira total de crédito no Brasil em relação ao PIB ficou praticamente estável durante o ano de de 2022 para 2023, com uma expansão de apenas 0,18 p.p. Quanto ao mercado de crédito, houve expansão, embora modesta, dos novos empréstimos ao mesmo tempo em que as taxas de juros bancárias tiveram redução, especialmente no segundo semestre, influenciadas pelas quedas da taxa básica de juros ocorridas neste mesmo período. No entanto, as taxas de juros bancárias ainda assim se mantêm elevadas, acima daquelas praticadas em 2022. O endividamento e comprometimento de renda, apesar de pequena redução, ainda se mantêm elevados.