Exchange policy phases in Brazil from 1999 to 2018
Abstract
This article organizes and describes the recent Brazilian exchange rate policy in phases and assesses the exchange rate fluctuation pattern of the Brazilian currency against the dollar. From 1999 to 2018, six different phases were identified from the i) use of exchange rate policy instruments and ii) the direction of regulatory changes. Thus, each phase has its own characteristics, in terms of intensity, diversity and originality in the use of foreign exchange instruments and regarding regulatory framework changes. The different phases are also associated with different exchange rate fluctuation patterns, identified from exchange rate volatility measures and the correlation between the real/ dollar exchange rate and the global liquidity cycle. The analysis highlights the experience of exchange rate policy between January 2011 and June 2013, a period characterized by the unprecedented nature of a set of measures, lower exchange rate volatility and apparent decoupling from the global liquidity cycle.
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