<b>Teoria de precificação por arbitragem: um estudo empírico no setor bancário brasileiro</b> - doi: 10.4025/enfoque.v28i1.8080

Resumo

O modelo CAPM - Capital Asset Pricing Model (modelo de precificação de ativos) é atualmente bastante usado no mercado de capitais. Entretanto, tem recebido algumas críticas por demonstrar em sua teoria que apenas a covariância entre o retorno individual de um ativo e o retorno do mercado com a variância deste retorno de mercado é o elemento determinante do retorno de um ativo. Neste sentido, outros modelos têm surgido como uma opção ao CAPM, no qual um deles vem se destacando em trabalhos atuais, cujo nome é o APT - Arbitrage Pricing Theory (modelo de precificação por arbitragem). Assim, este trabalho teve por objetivo investigar a relação existente entre um conjunto de cinco variáveis contábeis (liquidez, endividamento total, variação do lucro, alavancagem e crescimento do ativo) e o risco do ativo com base na APT, no mercado de capitais, precisamente em três bancos (Banco do Brasil, Bradesco e Banco do Nordeste do Brasil) no período de 1999 a 2008. Quanto aos resultados da pesquisa foi constatado que em relação as variáveis estudadas não foi possível estabelecer a mesma correlação, em sua totalidade, com o que a teoria prediz. Dos dados encontrados os que mais se aproximaram da teoria quanto às relações existentes para explicar o risco, foram os apresentados pelo Banco Bradesco, em 04 variáveis. Já o Banco do Brasil e o Banco do Nordeste, apresentaram em apenas duas variáveis.