Os Efeitos Alavancagem e Feedback na Volatilidade do Mercado Acionário Brasileiro

Resumen

O objetivo deste estudo foi realizar uma comparação das volatilidades entre o segmento tradicional e o Novo mercado da BOVESPA de janeiro de 2008 a dezembro de 2012. Além disso, investigou-se a relação retorno das ações e sua volatilidade por meio das teorias da Alavancagem e Feedback. Como método, estimaram-se modelos ARCH/GARCH e regressões por Mínimos Quadrados Ordinários. As evidências empíricas mostram que a volatilidade das ações que fazem parte do novo mercado, é menos reativa e mais persistente quando comparada ao segmento tradicional. Os resultados empíricos revelam também que a volatilidade de longo prazo e a velocidade de convergência para o nível de longo prazo, foi menor para as ações com melhores práticas de governança. Além disso, pode se argumentar que tanto o efeito Alavancagem quanto o efeito Feedback não são os principais fatores explicativos da relação entre o retorno das ações e sua volatilidade, corroborando a teoria comportamental.